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中金:汽车行业产销数据修复带动板块情绪回暖推荐中国重汽(03808)等
发布日期:2020-05-21

  要闻 中金:汽车行业产销数据修复,动员板块心理回暖,引荐中邦重汽(03808)等 2020年5月14日 10:59:06 中金研讨

  近期汽车行业产销数据修复,动员板块心理回暖。咱们连结最新板块、个股估值,与根本面景况,看短期投资机遇。咱们以为二季度阔绰品牌仍能延续跑赢行业的趋向,重申引荐阔绰车经销商龙头中升、永达。重卡板块,不断看好聚焦纯内需,并希望充斥受益于工程重卡构造性机遇的中邦重汽A/H(03808)、潍柴A/H(02338)。

  乘用车整车板块,年报和一季报披露完毕,整年结余预测下调根本到位。H股跌幅较深,估值具备吸引力。跟随需求复兴,强产物周期品牌上风会越发凸显,引荐广汽H(02238)、长安、长城A/H。

  零部件板块,则看好估值修复空间较大的耐世特、宁波华翔,以及受益行业需求回暖的华域汽车。同时,发起闭怀受益一汽众人SUV周期的星宇股份。

  概览:各版块估值仲春往后产生振动,目前回到合理区间。受到海外民众卫生事故和金融墟市动荡影响,汽车行业各板块估值从仲春底往后产生了以下振动: 1)仲春底至三月下旬:股价下跌,动员各板块估值回落。此中零部件、经销商和H股整车板块回调较深。2)三月下旬至四月中下旬:股价反弹,估值回升。3)四月下旬至今:上市公司群集宣布2019整年和2020一季度事迹,民众卫生事故对整年事迹影响映现,结余预测下修动员估值赶疾攀升。 以前向12个月结余预测筹算,目前各版块估值举座回到合理区间。

  乘用车整车:A股估值回到均值+1倍尺度差,港股尚有修复空间。咱们采取了上汽集团、广汽集团、长城汽车和长安汽车四家上市公司的预测P/E(异日12个月,万得划一预期),并采用加权均匀格式筹算,目前A股整车板块估值一经回到均值+1倍尺度差的处所。港股中,咱们采取华晨、广汽、长城和吉祥四家上市公司,目前板块估值略低于史册均值的秤谌,咱们以为仍有肯定修复空间。分个股看,目前A股整车上市公司的预测P/E均高于史册中值的处所。港股中,华晨、广汽H目前估值低于史册中值,长城H和吉祥略高于史册中值。

  零部件:板块估值较高,但离散水平大,仍有低估个股。三月底往后,零部件板块受到股价回升和结余预测下调影响,均匀估值已进步1倍尺度差以上。分个股看,目前零部件板块估值离散水平较高。此中,耐世特、宁波华翔、继峰股份确当前预测P/E低于史册中值,且处于史册区间中显明较低处所,咱们以为具备修复空间。敏实、万里扬、银轮、均胜等企业今朝估值与史册中值贴近。特斯拉财富链中个股(拓普、三花)的估值,熟手业横向斗劲以及和自己史册斗劲中则都抵达了较高处所。

  经销商:估值修复到均值+1倍尺度差,但高确定性带来维持。经销商板块估值一经回到均值+1倍尺度差以上的处所,然则思索到阔绰品牌销量迅速伸长,浸透率不竭提拔;同时,商务策略上订单充裕,扣头较岁首有所接管。故经销商受益确定性较高,为估值带来维持。

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